Kapitaldeckungssystem: Was es ist und wie es funktioniert
Wenn jemand während seines gesamten Arbeitslebens für die Rente spart, kann dieses Geld auf zwei grundlegend unterschiedliche Arten verwaltet werden. Die eine ist das Umlagesystem, bei dem die Beiträge der aktiven Arbeitnehmer die aktuellen Renten finanzieren. Die andere ist das Kapitaldeckungssystem, bei dem jede Person ihr eigenes Kapital ansammelt. Dieser Artikel erklärt genau, wie dieses zweite Modell mit konkreten Zahlen funktioniert.
Was ist das Kapitaldeckungssystem der Rente
Das Kapitaldeckungssystem ist ein Finanzierungsmechanismus für Renten, bei dem jede Person während ihres Arbeitslebens Geld auf ein individuelles Konto einzahlt, das im Laufe der Zeit investiert und verzinst wird. Bei Eintritt in den Ruhestand hängt die Rente, die diese Person erhält, ausschließlich davon ab, was auf ihrem eigenen Konto angesammelt wurde, zuzüglich der Erträge, die während der Beitragsjahre erzielt wurden.
Die Logik unterscheidet sich von der eines Gemeinschaftsfonds: Es gibt keine Übertragung zwischen den Generationen. Was eine Person bei der Verrentung erhält, ist mathematisch das Ergebnis ihrer eigenen kapitalisierten Beiträge über Jahrzehnte.
Wie das individuelle Kapitaldeckungssystem funktioniert
Der Mechanismus stützt sich auf drei Elemente: das individuelle Konto, die periodischen Beiträge und die im Laufe der Zeit angesammelte Rendite. Jeder Beitrag, der auf das Konto eingeht, bleibt nicht statisch, sondern wird investiert und erzeugt Erträge, die wiederum weitere Erträge erzeugen.
Ein numerisches Beispiel hilft, dies zu verstehen. Angenommen, eine Person zahlt 30 Jahre lang 200 pro Monat ein, und diese Beiträge werden mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von 4% kapitalisiert. Das Ergebnis ist nicht einfach 200 x 12 x 30 = 72.000. Dank des Zinseszinseffekts kann das Endkapital 130.000 übersteigen, da jeder in den ersten Jahren eingezahlte Euro mehr Zeit hatte, Erträge zu generieren, als die am Ende eingezahlten Beträge.
Dieser Unterschied zwischen dem insgesamt eingezahlten Betrag und dem Endkapital ist genau das, was man verstehen möchte, wenn man von angesammeltem Kapital im Kontext der Rente spricht.
Das individuelle Konto: der Kern des Systems
Das individuelle Konto ist das Verzeichnis, in dem alle Beiträge einer bestimmten Person zusammen mit den daraus erzielten Erträgen erfasst werden. Im Gegensatz zu einem undifferenzierten Gemeinschaftsfonds kann theoretisch jeder Kontoinhaber jederzeit den genauen Kontostand einsehen.
Diese Nachverfolgbarkeit hat eine direkte Konsequenz: Die endgültige Rente hängt nicht davon ab, wie viele aktive Arbeitnehmer es zum Zeitpunkt der Verrentung gibt, sondern ausschließlich von:
- Dem während des Arbeitslebens insgesamt eingezahlten Betrag
- Der Anzahl der Jahre, in denen dieses Geld investiert war
- Der in diesem Zeitraum erzielten durchschnittlichen Rendite
- Den Verwaltungsgebühren, die die Nettorendite verringern
Die Rolle des Pensionsfonds
Die individuellen Beiträge bleiben nicht als Bargeld liegen, bis die Rente erreicht ist: Sie werden über einen Pensionsfonds geleitet, ein Instrument der gemeinsamen Kapitalanlage, das das Geld vieler Teilnehmer bündelt, um es in verschiedene Vermögenswerte zu investieren. Obwohl das Geld auf operativer Ebene gemeinsam verwaltet wird, behält jeder Teilnehmer seinen individualisierten Anteil innerhalb des Fonds.
Der Wert dieses Anteils schwankt je nach dem Verhalten der Vermögenswerte, in die der Fonds investiert. Dies führt ein Element ein, das das Umlagesystem nicht hat: die Variabilität des Endergebnisses je nach den Marktbedingungen während der Ansparjahre.
Unterschied zum Umlagesystem
Der grundlegende Unterschied zwischen beiden Modellen liegt im Bestimmungsort des eingezahlten Geldes. Im Umlagesystem finanzieren die Beiträge der aktiven Arbeitnehmer direkt die Renten der aktuellen Rentner: Es gibt kein individuelles Konto, sondern einen kontinuierlichen Fluss zwischen den Generationen.
Im Kapitaldeckungssystem hingegen ist jeder Beitrag an die Person gebunden, die ihn geleistet hat. Diese generationenübergreifende Verbindung existiert nicht: Was ein Arbeitnehmer heute einzahlt, finanziert zu diesem Zeitpunkt niemandes Rente, sondern wird investiert, um seine eigene zukünftige Rente zu bezahlen.
Diese Unterscheidung hat praktische Auswirkungen. Im Umlagesystem hängt die Nachhaltigkeit vom Verhältnis zwischen aktiven Arbeitnehmern und Rentnern ab. Im Kapitaldeckungssystem hängt die Nachhaltigkeit der individuellen Rente von Faktoren wie der erzielten Rendite und der Ansparzeit ab, nicht von der allgemeinen Demografie.
Kapitalisierte Beiträge: der Effekt der Zeit
Das Konzept der kapitalisierten Beiträge ist zentral, um zu verstehen, warum der Zeitpunkt, zu dem man mit dem Einzahlen beginnt, genauso wichtig ist wie der eingezahlte Betrag. Zwei Personen, die denselben Gesamtbetrag einzahlen, aber zu unterschiedlichen Zeitpunkten ihres Arbeitslebens, erhalten sehr unterschiedliche Endergebnisse.
Zum Beispiel wird jemand, der 40 Jahre lang 100 pro Monat einzahlt (insgesamt 48.000), bei einer jährlichen Rendite von 4% eine deutlich höhere Summe ansparen als jemand, der 20 Jahre lang 200 pro Monat einzahlt (ebenfalls insgesamt 48.000). Der Erste profitiert von zwanzig zusätzlichen Jahren der Verzinsung seiner ersten Beiträge.
Um diesen Effekt mit eigenen Zahlen zu veranschaulichen, gibt es einen Sparrechner zur Prognose, mit dem verschiedene Laufzeiten, Beiträge und Renditen eingegeben werden können, um zu beobachten, wie sich das angesammelte Endkapital verändert.
Risiken und Variablen, die das Ergebnis beeinflussen
Das Kapitaldeckungssystem verlagert einen Teil des Risikos auf jede einzelne Person. Die Variablen, die das Endergebnis bestimmen, umfassen:
- Die tatsächliche Rendite, die der Fonds über Jahrzehnte der Investition erzielt
- Die Verwaltungs- und Verwahrungsgebühren, die auf das Vermögen erhoben werden
- Die Beständigkeit der Beiträge über die Zeit
- Den Zeitpunkt im Marktzyklus, zu dem die Auszahlung erfolgt
Ein deutlicher Markteinbruch kurz vor dem Ruhestand kann zum Beispiel den Wert des individuellen Kontos verringern, ohne dass genügend Zeit bleibt, sich zu erholen, bevor das Geld benötigt wird. Dies steht im Gegensatz zum Umlagesystem, bei dem die Rente nicht vom Marktwert irgendeines Vermögenswerts abhängt.
Wie die endgültige Rente berechnet wird
Bei Erreichen des Rentenalters wird das auf dem individuellen Konto angesammelte Kapital durch verschiedene mögliche Mechanismen in eine Rente umgewandelt: eine Einmalzahlung, eine befristete Rente über eine bestimmte Anzahl von Jahren oder eine lebenslange Rente, die nach der geschätzten Lebenserwartung berechnet wird.
Wenn eine Person mit 200.000 angesammeltem Kapital in den Ruhestand geht und sich für eine Rente entscheidet, die dieses Kapital über 25 Jahre verteilt, ohne zusätzliche Erträge zu berücksichtigen, läge die monatliche Bruttorente bei etwa 667. Wenn das Kapital während der Auszahlungsphase weiterhin Erträge erzielt, kann diese Zahl etwas höher sein.
Das Kapitaldeckungssystem in der persönlichen Planung
Das Verständnis dieses Mechanismus ist auch für Personen nützlich, die nicht aktiv an einem obligatorischen Kapitaldeckungssystem teilnehmen, da dasselbe mathematische Prinzip auf jedes freiwillige zusätzliche Sparen für den Ruhestand angewendet wird. Die Logik von individuellem Konto, periodischen Beiträgen und Zinseszins funktioniert bei einem Rentenplan genauso wie bei jedem anderen langfristigen Sparinstrument.
Zu verstehen, wie sich der Zinseszinseffekt über verschiedene Zeithorizonte verhält, ermöglicht es, besser einzuschätzen, warum die Ansparzeit neben der Rendite die Variable mit dem größten Gewicht für das Endergebnis ist.
Häufig gestellte Fragen
Was ist das Kapitaldeckungssystem der Rente?
Es ist ein Mechanismus, bei dem jede Person während ihres Arbeitslebens Geld auf ein individuelles Konto einzahlt, das über einen Pensionsfonds investiert wird, und bei Eintritt in den Ruhestand hängt die daraus resultierende Rente ausschließlich vom auf diesem Konto angesammelten Kapital ab, ohne Zusammenhang mit den Beiträgen anderer Arbeitnehmer.
Wie funktioniert das individuelle Kapitaldeckungssystem in der Praxis?
Es funktioniert durch periodische Beiträge, die auf einem individuellen Konto erfasst und in einen Fonds investiert werden. Mit der Zeit erzeugen diese Beiträge Erträge, die reinvestiert werden, wodurch ein Zinseszinseffekt entsteht. Bei der Verrentung wird das angesammelte Kapital durch Einmalzahlung, befristete Rente oder lebenslange Rente in eine Rente umgewandelt.
Was ist der Unterschied zum Umlagesystem?
Im Umlagesystem finanzieren die Beiträge der aktiven Arbeitnehmer direkt die aktuellen Renten, ohne individuelle Konten. Im Kapitaldeckungssystem sammelt jede Person ihr eigenes Kapital auf einem individuellen Konto an, und ihre Rente hängt ausschließlich von diesem Kapital und dessen Rendite ab, nicht von der allgemeinen Demografie.
Was passiert, wenn der Pensionsfonds niedrige oder negative Erträge erzielt?
Wenn die erzielte Rendite niedrig ist, wird das angesammelte Endkapital geringer sein als ursprünglich geplant. Da das Anlagerisiko bei jedem individuellen Konto liegt, kann eine schlechte Marktphase in der Nähe des Renteneintritts den zur Umwandlung in eine Rente verfügbaren Wert verringern.
Kann man das Kapitaldeckungssystem mit anderen Sparformen kombinieren?
Ja, viele Menschen ergänzen ihre Rente durch zusätzliche freiwillige Beiträge zu individuellen Kapitaldeckungsplänen, wobei dasselbe Prinzip der über die Zeit kapitalisierten periodischen Beiträge angewendet wird, unabhängig davon, ob parallel ein Umlagesystem besteht oder nicht.